2026/10/20 2:29:00
核心看点
① 科技股反弹提振美元，费城半导体指数结束连续8天下跌
② 法国动乱加剧并向欧洲扩散 欧元和欧股承压
③ 地缘局势支撑油价维持高位，黄金小幅回落延续震荡格局
科技股反弹美元同步受益 信心比黄金更珍贵？
本周开局，随着市场情绪暂时得到平复，资金周一从美债市场回流科技股，帮助标普500和纳斯达克指数止跌反弹，费城半导体指数结束连续8个交易日的连跌，而此前连续两周收涨的道琼斯指数则收盘微跌。
从今年以来的美债收益率和纳斯达克指数的走势对比可以发现，高利率（融资成本）并没有阻碍科技股创新高，但若投资者对AI前景的信心产生动摇（回归美债避险），科技股则会跟随美债收益率同步回落，后者在过去一周展现得尤为明显。
从这个角度来看，在即将到来的科技股财报高峰期内，那些“高资本支出且现金流改善”的个股有望继续获得市场青睐。
图：10年期美债收益率 vs 纳斯达克100 来源：TradingView，FOREX.com
随着科技股回暖，美元指数隔夜小幅反弹。由于AI的巨额投资与美国经济成长（美国经济例外论）高度相关，因此投资者担心一旦AI交易退潮，会导致资本流入放缓甚至流出，从而拖累美元。
综合来看，美元以及美国科技股已经与AI前景深度绑定，市场情绪在乐观和谨慎/悲观之间的来回切换或令在历史高位附近的股市面临更大的波动。
动荡不安的欧元
欧元周一结束连续两天的反弹，收于1.1213附近。法国和德国10年期国债收益率升至1.476%，再次刷新2012年以来的新高。
法国国内的动乱加剧了投资者对其财政前景的担忧，同时提升了极右翼的国民联盟领导人勒庞在明年总统大选中胜出的可能性，而她长期对欧盟持反对立场。更令人担忧的是，法国的动荡正快速在欧洲大陆蔓延，导致欧洲主要股市隔夜集体下跌。
尽管欧元的基本面不容乐观，但从技术走势来看，其跌势已经明显放缓，4H上RSI指标从深度超卖转为中性，EMA20与EMA50平缓运行且相互贴合，汇价可能处于止跌反弹的初期阶段。若能有效突破前高1.1270一线，反弹势头有望延续。
图：EURUSD 4小时 来源：TradingView，FOREX.com
地缘风险支撑油价 黄金延续震荡
美国原油11月期货合约周一上涨2.2%，收于103.66美元/桶，但该合约将于10月21日到期，更活跃的12月合约收低于98.54美元/桶。布伦特原油小幅收低于110美元下方。
地缘局势方面，一边是中东地区胡塞武装继续对沙特的能源和军事设施发动袭击，另一边则是俄罗斯大规模空袭乌克兰能源设施。在地缘风险没有明显降温的情况下，油价或维持高位运行。
黄金周一下跌0.6%，收于4141美元附近，延续近期的弱势震荡的格局。
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